Menavigasi Batas Negara dan Keberlanjutan: Mengungkap Dampak Keberlanjutan terhadap Kinerja M&A Lintas Negara di Pasar Berkembang

ABSTRAK
Dengan latar belakang meningkatnya kekhawatiran tentang keberlanjutan, studi ini meneliti dampak keberlanjutan terhadap efek kekayaan dari merger dan akuisisi lintas batas (CBMA) yang diprakarsai oleh perusahaan-perusahaan dari pasar berkembang. Studi ini menyelidiki bagaimana koherensi keberlanjutan di tingkat negara dan perusahaan memengaruhi hasil kekayaan pemegang saham bagi para pengakuisisi pasar berkembang. Dengan menggunakan regresi multivariat, hasilnya menunjukkan bahwa para pengakuisisi pasar berkembang mencapai pengembalian abnormal kumulatif (CAR) positif yang signifikan ketika menargetkan perusahaan-perusahaan di negara-negara dengan skor keberlanjutan yang lebih unggul dibandingkan dengan negara asal mereka. Sementara skor lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) tingkat perusahaan yang tinggi mungkin tidak menghasilkan manfaat finansial langsung, efek gabungan dari keberlanjutan perusahaan dan negara dapat meningkatkan persepsi pasar, yang mengarah pada pengembalian abnormal yang tinggi pada saat pengumuman CBMA. Lebih lanjut, kami mengamati bahwa untuk negara-negara target dengan skor keberlanjutan yang tinggi, terdapat hubungan positif antara skor ESG pengakuisisi dan CAR. Kami membahas endogenitas menggunakan metode kuadrat terkecil dua tahap (2SLS) dan metode pemilihan dua tahap Heckman dan melakukan serangkaian uji ketahanan untuk memvalidasi temuan. Studi ini menawarkan wawasan teoritis dan praktis bagi para manajer dan pembuat kebijakan, dengan mengatasi kesenjangan penting dalam literatur yang ada terkait dengan keberlanjutan dan CBMA.