Merampas atau Mengompensasi? Bukti dari Investasi Swasta dalam Ekuitas Publik di Tiongkok

ABSTRAK
Kami mengeksplorasi mekanisme perampasan kepentingan dan kompensasi dalam acara investasi swasta dalam ekuitas publik (PIPE). Partisipasi investor terafiliasi dan strategis menghasilkan diskon penerbitan yang signifikan karena berbagai alasan. Investor terafiliasi sering menjual saham mereka setelah periode penguncian dan memanipulasi kebijakan dividen perusahaan untuk keuntungan pribadi. Partisipasi mereka dikaitkan dengan peningkatan piutang dan transaksi pihak terkait, yang mengarah pada investasi yang terlalu banyak dan tidak efisien. Namun, tata kelola yang kuat dapat mengurangi dampak buruk ini. Sebaliknya, investor strategis, sebagai pemegang saham jangka panjang, meningkatkan tata kelola perusahaan dan nilai perusahaan. Oleh karena itu, diskon penerbitan mencerminkan perilaku perampasan dan mekanisme kompensasi investor terafiliasi untuk investor strategis.