Risiko Rollover dan Penghindaran Pajak

ABSTRAK
Kami menyelidiki hubungan antara risiko rollover, diukur sebagai utang jangka panjang yang jatuh tempo pada tahun berjalan yang dikurangi dengan total aset, dan penghindaran pajak, diukur sebagai tarif pajak efektif tunai. Konsisten dengan kas yang sangat berharga bagi perusahaan dengan risiko rollover tinggi, kami menemukan bahwa perusahaan membayar lebih sedikit pajak tunai ketika jumlah utang jangka panjang yang jatuh tempo signifikan relatif terhadap total aset. Temuan ini kontras dengan temuan Alexander dan Pisa, yang mengukur utang yang jatuh tempo pada tahun berjalan dengan total utang jangka panjang. Kami juga menemukan bahwa hubungan positif antara risiko rollover dan penghindaran pajak menguat bagi perusahaan dengan kendala keuangan yang lebih parah. Perusahaan dengan risiko rollover tinggi tampaknya menggunakan kas terkait pajak untuk pembayaran utang guna mengurangi kebutuhan pembiayaan ulang mereka. Selain itu, perusahaan berisiko rollover yang terlibat dalam penghindaran pajak mendapat manfaat dari kemungkinan kegagalan perusahaan di masa mendatang yang lebih rendah. Pengujian tambahan menguatkan temuan utama kami bahwa hubungan positif antara risiko rollover dan penghindaran pajak lebih kuat bagi perusahaan dengan asimetri informasi atau risiko gagal bayar yang lebih besar dan lebih lemah bagi perusahaan dengan fleksibilitas keuangan yang lebih besar. Terakhir, kami menemukan bahwa perusahaan menghindari pajak tunai sebagai tindakan pencegahan untuk utang jangka panjang yang jatuh tempo lebih dari 1 tahun. Hasil kami menyoroti saling ketergantungan antara keputusan kebijakan keuangan dan pajak perusahaan.