Diambil sebagai Alat Eksploitasi: Ketika ESOP Memenuhi Janji Pemegang Saham Pengendali di Pasar Berkembang

ABSTRAK
Kami meneliti motivasi mendasar perusahaan untuk mengadopsi rencana kepemilikan saham karyawan (ESOP) dengan adanya penjaminan saham (SP) oleh pemegang saham pengendali. Bukti empiris menunjukkan bahwa perusahaan SP lebih mungkin mengadopsi ESOP daripada perusahaan non-SP. Analisis tambahan menunjukkan bahwa ketika perusahaan memiliki ESOP (dengan syarat SP), produktivitas faktor totalnya tidak meningkat. Sebaliknya, perusahaan terlibat dalam penimbunan berita negatif lebih banyak daripada perusahaan tanpa ESOP dalam hal risiko jatuhnya harga saham yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, temuan kami menunjukkan bahwa pemegang saham pengendali SP mengeksploitasi ESOP sebagai alat untuk mencari keuntungan pribadi.