Mengapa Petani Tidak Menggunakan Kontrak Berjangka dan Opsi untuk Lindung Nilai? Pemeriksaan Risiko Basis Historis dan Kendala Kas

ABSTRAK
Produsen pertanian menghadapi risiko harga yang signifikan, namun studi secara konsisten menemukan petani menggunakan futures dan opsi jauh lebih sedikit daripada yang diprediksi oleh model lindung nilai yang optimal. Dengan menggunakan data tingkat pertanian yang mewakili secara nasional, kami menyelidiki dua faktor yang belum dieksplorasi yang dapat memengaruhi penggunaan derivatif yang diperdagangkan di bursa: risiko basis historis dan kendala kas. Kami menunjukkan bahwa pertanian jagung dan kedelai yang terletak di daerah yang mengalami perubahan negatif yang besar dalam basis jagung antara penanaman dan panen ( guncangan basis negatif ) dalam 5 tahun terakhir cenderung tidak menggunakan kontrak futures (6–12 poin persentase) dan kontrak opsi (3–18 poin persentase), tetapi memiliki kemungkinan lebih besar untuk menggunakan kontrak pemasaran (14–24 poin persentase). Kami juga menemukan bahwa pertanian dengan kendala kas yang lebih besar ( kepemilikan kas yang lebih rendah ) cenderung tidak menggunakan futures dan opsi. Kami menunjukkan bahwa asuransi tanaman, penyimpanan, dan keanggotaan koperasi saling melengkapi saat menggunakan futures dan opsi.