Risiko Pembiayaan Kembali, Likuiditas dan Harga Obligasi Baru yang Terlalu Rendah

ABSTRAK
Studi ini meneliti dampak risiko pembiayaan kembali dan likuiditas perusahaan yang menerbitkan obligasi terhadap underpricing dari penerbitan obligasi korporasi yang telah lama diterbitkan. Dengan menggunakan sampel 8697 penerbitan obligasi korporasi AS yang telah lama diterbitkan selama tahun 2002–2023, kami menemukan bahwa risiko pembiayaan kembali meningkatkan laba awal dari penerbitan obligasi korporasi, sementara likuiditas sebelum tanggal penerbitan obligasi menurunkan underpricing obligasi korporasi. Underpricing penerbitan obligasi dari penerbit yang tidak likuid paling menonjol pada perusahaan dengan risiko pembiayaan kembali yang lebih tinggi, yang menyoroti pentingnya likuiditas obligasi pasar sekunder dalam menurunkan biaya modal utang untuk perusahaan yang terkendala.