Tanggung jawab sosial perusahaan dan finansialisasi: Apakah CSR digunakan sebagai alat keuangan?

Abstrak
Studi ini menyelidiki apakah tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) berfungsi sebagai alat keuangan untuk menutupi finansialisasi perusahaan. Dengan menggunakan data dari perusahaan nonkeuangan yang terdaftar secara publik dari tahun 2008 hingga 2020 di Tiongkok, kami menganalisis dampak dan mekanisme CSR terhadap finansialisasi perusahaan. Hasilnya menunjukkan bahwa CSR, khususnya yang menargetkan pemangku kepentingan seperti investor, pelanggan, dan masyarakat, dikaitkan secara positif dengan finansialisasi perusahaan, yang menunjukkan bahwa CSR bertindak sebagai alat keuangan yang mendukung, alih-alih membatasi, finansialisasi. Dengan menggunakan metode tiga langkah BZ, kami menemukan bahwa kendala pembiayaan sebagian memediasi dampak CSR terhadap finansialisasi, yang menyiratkan bahwa kegiatan CSR dapat meringankan kendala pembiayaan, sehingga menyediakan dana untuk investasi keuangan. Hal ini mendukung pandangan bahwa alokasi aset keuangan perusahaan mungkin lebih didorong oleh motif mencari keuntungan daripada manajemen likuiditas yang bersifat kehati-hatian. Analisis lebih lanjut mengungkapkan bahwa hipotesis alat keuangan terutama tercermin dalam tahap di mana kendala pembiayaan memengaruhi pembiayaan dan khususnya terlihat jelas pada perusahaan non-milik negara, perusahaan dengan struktur kepemilikan terdesentralisasi, dan perusahaan yang dipimpin oleh tim manajemen yang memprioritaskan pengembalian jangka pendek. Penelitian ini menawarkan referensi untuk mempelajari implikasi ganda CSR dalam praktik perusahaan global.